必搏体育沥青：25 年供需好转价格或小幅回升

　　必搏体育沥青：25 年供需好转价格或小幅回升成本端，2025 年原油市场或存累库压力，油价中枢或震荡回落，一季度库存压力最小。油价或前高后低，运行区间上下沿同步回落必搏体育·(中国)官方网站，下方仍有支撑，但低点低于 2024 年。 沥青供应端，今年沥青产量同比大幅减少，沥青生产利润偏低是主因，对利润更敏感的中小型地炼受影响更大必搏体育·(中国)官方网站。未来我国沥青产能可能持续压缩，小型炼厂或因成品油出口退税比例降低等因素陆续退出市场。 2024 年沥青需求弱势，最大下游道路领域受政府债务问题和专项债发行进度影响。8 月起专项债发行加快，保障明年初需求必搏体育·(中国)官方网站。预计 25 年道路需求边际回升，好转程度有限。沥青防水需求预计稳中有增。 整体看，2025 年沥青市场供需有望边际好转，价格中枢或小幅回升，一季度可能偏强，但需求增量有限，单边行情难现。考虑油价一季度后下行风险，套利可关注多 BU 空 SC 机会。